فترة الاسترداد (Payback Period)
تناولت في المقال السابق شرحاً مبسطا عن مفهوم العــائد على الاستثمار كأحد المعايير المالية التي يتم من خلالها المفاضلة بين المشاريع لاختيار أحدها وكان من أبرز نقاط ضعفه أنه لا يأخذ في الاعتبار عامل الزمن؛ لذا سنتناول هذه المرة مقياس فترة الاسترداد (Payback Period).
ما هو؟
هو المدة الزمنية المستغرقة لاسترجاع رأس المال.
استخداماته :
يعتبر من المقاييس المهمة التي تدخل في عملية اختيار المشاريع و المفاضلة بينها، خصوصا للشركات الناشئة (Start-Up Company) ذات رأس المال والموارد البشرية و المعدات المحدودة؛ لذا فإن عامل الزمن الذي تكون فيه هذه الموارد سجينة -إن جاز الـتعبـير- في استثمار معين يحد من إمكانية دخول الشركة في مشاريع أخرى. (هنا ينبغي التنويه لعامل آخر من عوامل اختيار المشاريع وهو تكلفة الفرصة الضائعة).
من المعروف أيضا أن المخاطر المحيطة بالاستثمار تتناسب طرديا مع الزمن المستغرق لإنجازه. ”لذا كلما قل الزمن اللازم لاسترداد رأس المال كان ذلك أفضل“.
هل من الأفضل لك استرداد أموالك في سنتين أم ثلاثة سنوات !!؟
كيفية حسابه:
1- إذا كانت التدفقات النقدية الواردة المتوقعة ثابتة طوال عمر المشروع:
فترة الاسترداد = صافي الاستثمار الأولي ÷ التدفقات النقدية السنوية المتوقعة
¨ مثال: تكلفة بناء عقار استثماري = 500,000 و من المتوقع أن تكون مداخيله السنوية =100,000 احسب فترة الاسترداد؟.
Payback Period= 500,000\100,000 = 5 Years
إذا المدة اللازمة لاسترداد مبلغ العقار أعلاه تساوي خمسة سنوات.
ماهي الفترة التقريبية لاسترداد رأس المال المستثمر في المشاريع العقارية في بلدك ؟ وهل يعتبر استثمار ناجح ؟
2- إذا لم تكن التدفقات النقدية الواردة المتوقعة ثابتة على مدار عمر المشروع
كعادة أغلب المشاريع حينها يتم حساب فترة الاسترداد من المعادلة:
فترة الاسترداد = السنة الأخيرة ذات التدفق النقدي السالب + ( التدفق النقدي التراكمي في تلك السنة ÷ التدفق النقدي للسنة التي تليها)
¨ مثال: تكلفة تجهيز مزرعة مانجو = 1000,000 و من المتوقع أن تكون مداخيلها السنوية حسب الجدول أدناه:
الصف الأول : يحتوي على العوائد السنوية بعد خصم المنصرفات السنوية و الضرائب ..الخ.
الصف الثاني: التدفق التراكمي نحصل عليه بطرح التدفق النقدي للسنة الأولى من المبلغ الأساسي للاستثمار و الناتج نطرحه من التدفق النقدي للسنة التي تليها و هكذا حينها يتم حساب قيمة الاسترداد حسب المعادلة أعلاه:
= 2+(600 K / 700 K) = 2.86 Years
إذا المدة اللازمة لاسترداد مبلغ الاستثمار أعلاه تساوي 2.86 سنوات.
¨ تنويه مهم :
من المثالين أعلاه يتضح بأنه غالبا يتم اختيار المشاريع ذات فترة الاسترداد الأقل و لكن؛ لا يمكن استخدام مقياس فترة الاسترداد (Payback Period) كمعيار وحيد للاختيار أو المفاضلة بين مشروعين؛ نسبة لأنه يهتم فقط بعامل الزمن الذي يتم فيه الاستثمار !! ويغفل عدة مقاييس مالية أخرى مهمة مثل الربحية (Profitability) والقيمة الزمنية للمال (TVM) و (IRR) وغيرها وهذا ما سنتناوله بإذن الله في المقالات القادمة.
Ahmed Alfaki
CSMOD, P3O, PMO-CP, PMP & RMP
